<img width="300" height="172" src="https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?fit=300%2C172&amp;quality=70&amp;strip=all" class="attachment-medium size-medium wp-post-image" alt="" style="float:right; margin:0 0 10px 10px;" decoding="async" srcset="https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?w=1411&amp;quality=70&amp;strip=all 1411w, https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?w=300&amp;quality=70&amp;strip=all 300w, https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?w=768&amp;quality=70&amp;strip=all 768w, https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?w=1280&amp;quality=70&amp;strip=all 1280w, https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?w=150&amp;quality=70&amp;strip=all 150w" sizes="(max-width: 300px) 100vw, 300px" data-attachment-id="2795951" data-permalink="https://www.infomoney.com.br/mercados/natura-ntco3-apos-a-derrocada-de-30-o-que-o-mercado-projeta-para-as-acoes/attachment/captura-de-tela-2025-03-17-094531/" data-orig-file="https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?fit=1411%2C808&amp;quality=70&amp;strip=all" data-orig-size="1411,808" data-comments-opened="0" data-image-meta="{&quot;aperture&quot;:&quot;0&quot;,&quot;credit&quot;:&quot;&quot;,&quot;camera&quot;:&quot;&quot;,&quot;caption&quot;:&quot;&quot;,&quot;created_timestamp&quot;:&quot;0&quot;,&quot;copyright&quot;:&quot;&quot;,&quot;focal_length&quot;:&quot;0&quot;,&quot;iso&quot;:&quot;0&quot;,&quot;shutter_speed&quot;:&quot;0&quot;,&quot;title&quot;:&quot;&quot;,&quot;orientation&quot;:&quot;0&quot;}" data-image-title="Loja da Natura no Shopping Anália Franco" data-image-description="" data-image-caption="&lt;p&gt;Loja da Natura no Shopping Anália Franco (Foto: Divulgação)&lt;/p&gt;
" data-medium-file="https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?fit=300%2C172&amp;quality=70&amp;strip=all" data-large-file="https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/Captura-de-tela-2025-03-17-094531.png?fit=1280%2C733&amp;quality=70&amp;strip=all" /><p>A sexta-feira (14) foi para se esquecer para as ações da Natura&amp;Co (<a href="https://www.infomoney.com.br/NTCO3">NTCO3</a>), que <a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/natura-ntco3-despenca-quase-20-apos-resultados-do-4t24-o-que-decepcionou-tanto/">despencaram cerca de 30%</a> após os resultados decepcionantes da companhia de cosméticos. Mas a queda foi exagerada ou o mercado virou mesmo para a companhia? Enquanto o Bradesco BBI segue com visão equivalente à compra para <a href="https://www.infomoney.com.br/NTCO3">NTCO3</a>, o JPMorgan rebaixou as ações para neutro. </p><p>Em primeiro lugar, analistas destrincham os motivos para uma queda tão expressiva e traçam perspectivas: </p><p><br>A <a href="https://conteudos.xpi.com.br/acoes/relatorios/naturaco-ntco3-4t24-um-trimestre-conturbado-e-complexo/?utm_source=infomoney&amp;utm_medium=materia-manual&amp;utm_campaign=relatorios-expert&amp;utm_term=hiperlink&amp;utm_content=internas">XP Investimentos</a> ressalta que a lucratividade foi o ponto negativo. Após 7 trimestres de expansão de margem, a margem bruta caiu 20 pontos base devido a efeitos pontuais na Argentina (-0,5 ponto percentual, ou p.p), enquanto o mix de produtos (maior participação de presentes) e esforços comerciais táticos compensaram parcialmente uma melhor mistura de países e ganhos da Onda 2 (de integração das operações).</p><p><br>A margem Ebitda (Ebitda = lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações/receita líquida) ajustada caiu 2 p.p. devido à reclassificação de investimentos em TI de Capex para Opex (-1,6 p.p), o que deve continuar até o primeiro semestre de 2025, e os royalties da Avon (-0,5 p.p), enquanto a pressão sobre despesas gerais e administrativas (G&amp;A) resultou de investimentos contínuos em pesquisa e desenvolvimento (P&amp;D) e iniciativas omnichannel (multicanais). </p><p><br><a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/natura-ntco3-resultados-quarto-trimestre-2024/">O prejuízo líquido, de R$ 439 milhões, </a>foi impactado por efeitos pontuais relacionados ao <em>Chapter 11</em> (espécie de recuperação judicial nos EUA) da Avon Products Inc. (API). A empresa teve despesas de R$ 472 milhões relacionadas ao seu apoio ao Chapter 11 da API, além de custos de transformação mais altos (R$ 260 milhões) devido à implementação da Onda 2 na Argentina e no México. Isso também restringiu a geração de fluxo de caixa livre das operações continuadas, que ficou negativa em cerca de R$ 210 milhões (excluindo vendas de ativos) ou positiva em R$260 milhões excluindo os efeitos da API.</p><p class="wp-block-infomoney-blocks-infomoney-read-more"><div class="px-6 md:px-0 my-6"><div class="max-w-2xl mx-auto flex flex-col gap-4 pt-4 pb-6 border-t border-b border-neutral-200"><div class="text-sm text-wl-neutral-600">Leia também</div><div class="flex flex-col gap-6"><a class="group text-wl-neutral-950" href="https://www.infomoney.com.br/mercados/ibovespa-hoje-bolsa-de-valores-ao-vivo-17032025/"><div class="flex gap-4"><img data-recalc-dims="1" decoding="async" class="img-fluid object-cover w-16 h-16 md:w-52 md:h-32 rounded shrink-0" src="https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2022/07/estavel5-e1715943166624.jpg?quality=70&#038;strip=all" alt=""/><div class="flex flex-col gap-2 justify-center"><h3 class="text-xl md:text-2xl  font-semibold leading-tight group-hover:underline">Ibovespa Ao Vivo: Confira o que movimenta Bolsa, Dólar e Juros nesta segunda</h3><p class="text-sm text-wl-neutral-600">Índices futuros dos EUA recuam e ampliam perdas da última semana</p></div></div></a><a class="group text-wl-neutral-950" href="https://www.infomoney.com.br/mercados/acoes-de-casas-bahia-e-magalu-subiram-bem-mas-sera-que-ja-bateram-no-limite-de-alta/"><div class="flex gap-4"><img data-recalc-dims="1" decoding="async" class="img-fluid object-cover w-16 h-16 md:w-52 md:h-32 rounded shrink-0" src="https://www.infomoney.com.br/wp-content/uploads/2025/03/via-varejo-x-magalu-e1660843396967.webp?quality=70&#038;strip=all" alt=""/><div class="flex flex-col gap-2 justify-center"><h3 class="text-xl md:text-2xl  font-semibold leading-tight group-hover:underline">Ações de Casas Bahia e Magalu subiram bem, mas será que já bateram no limite de alta?</h3><p class="text-sm text-wl-neutral-600">Rali impressiona, mas será que há espaço para mais valorização?</p></div></div></a></div></div></div></p><p><br>O Bradesco BBI aponta que essa liquidação se deve a uma mix de (1) revisão de lucro por ação para baixo, (2) alguma redução nas expectativas e menor benefício da dúvida, bem como (3) a abordagem de &#8220;vender primeiro, perguntar depois&#8221;, que parece ser o &#8220;novo normal&#8221; no ambiente de mercado atual.</p><p>Os analistas do BBI dão algumas opiniões sobre esse desempenho:</p><p>Os resultados e a teleconferência do 4T24 justificam uma revisão de lucro por ação em 30%? O BBI acredita que não, mas reconhece que há razões para alguma redução do patamar das ações, bem como um &#8220;menor benefício da dúvida&#8221;.</p><p>Além dos resultados em si, os analistas destacam dois pontos principais durante a teleconferência de balanços, em nossa opinião, levantaram mais perguntas do que respostas sobre a revisão da margem daqui para frente:</p><p>(1) Margem bruta: a gestão atribuiu grande parte da perda de margem bruta à Argentina, mas sem quantificá-la. Os diretores da companhia argumentaram que a margem bruta da unidade de negócios da Natura&amp;Co LatAm teria se expandido consideravelmente na base anual se a Argentina fosse excluída. &#8220;Ainda não está claro para nós se a pressão da margem bruta da Argentina é mais de natureza contábil ou operacional, e se há alguma transferência para 2025&#8221;, apontam os analistas do BBI.</p><p>(2) Custos de transformação: esses custos resultaram em um impacto de margem de cerca de 2,0-2,5 p.p. nos últimos 2 anos e a gerência mencionou que eles podem pesar ​​novamente em 2025, mas sem quantificá-los, ainda sugerindo que há muito a ser feito &#8211; os analistas do BBI e o mercado esperavam que essa linha desacelerasse em 2025.<br>Se o desempenho da ação na sexta fosse justificado pela revisão do lucro por ação, isso implicaria em uma revisão de margem para baixo entre 2,5-3,0 pp, nos cálculos do banco.</p><p>O BBI, no entanto, vê que as razões por trás da ação do preço podem não estar estritamente relacionadas às revisões, mas sim devido às expectativas de &#8220;desancoragem&#8221; e menor benefício da dúvida dos investidores até certo ponto. </p><p><strong>Leia mais:</strong></p><ul class="wp-block-list"><li><a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/confira-o-calendario-de-resultados-do-4o-trimestre-de-2024-da-bolsa-brasileira/" target="_blank" rel="noreferrer noopener"><strong>Confira o calendário de resultados do 4º trimestre de 2024 </strong></a></li><li><a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/temporada-de-balancos-do-4t24-ganha-destaque-veja-acoes-e-setores-para-ficar-de-olho/" target="_blank" rel="noreferrer noopener"><strong>Temporada de balanços do 4T24 ganha destaque: veja ações e setores para ficar de olho</strong></a></li></ul><p>Dados os resultados altamente poluídos por cerca de 7 anos, os investidores ancoraram suas expectativas nos KPIs operacionais da unidade de negócios Natura&amp;Co LatAm. É verdade que os KPIs (indicadores de desempenho) podem já ter sido frágeis antes dos resultados do 4T24, mas percebê-los em risco (ou seja, perda significativa de lucratividade no 4T24, sendo um passo em falso importante em relação à trajetória dos primeiros nove meses de 2024) além da falta de visibilidade mais clara sobre os próximos estágios, diminui a confiança &#8211; e, em última análise, se traduz em um múltiplo menor.</p><p>O banco ainda ressalta que, no ambiente de mercado atual, os investidores demonstraram muito mais aversão quando confrontados com notícias negativas &#8211; exemplos em que a magnitude da ação do preço mostra um stop loss &#8220;mais cedo&#8221; até que uma visão mais clara surja. Houve vários casos recentes, aponta a equipe de análise, como <a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/assai-asai4-cai-5-apos-receita-reter-r-127-bi-como-garantia-em-dividas-do-gpa/#:~:text=A%20a%C3%A7%C3%A3o%20do%20atacarejo%20Assa%C3%AD,discuss%C3%A3o%20do%20GPA%20(PCAR3).">Assaí </a>(<a href="https://www.infomoney.com.br/ASAI3">ASAI3</a>), <a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/lojas-renner-lren3-acao-chega-a-desabar-10-apos-4t-e-nem-recompra-salva-o-que-desagradou-mercado/">Lojas Renner</a> (<a href="https://www.infomoney.com.br/LREN3">LREN3</a>), <a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/azzas-2154-azza3-desaba-apos-resultados-quarto-trimestre-2024/#:~:text=Varejo%20de%20moda-,Azzas%202154%20(AZZA3)%3A%20press%C3%A3o%20de%20margens%20afeta%204T%20e,mais%20de%2013%25%20ap%C3%B3s%20resultado&amp;text=As%20a%C3%A7%C3%B5es%20da%20Azzas%202154,a%20R%24%2022%2C89.">Azzas 2154 </a>(<a href="https://www.infomoney.com.br/AZZA3">AZZA3</a>) e <a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/viva3-vai-retomar-alta-acoes-da-vivara-caem-20-em-marco-com-tropecos-de-governanca/">Vivara </a>(<a href="https://www.infomoney.com.br/VIVA3">VIVA3</a>).</p><p>O BBI aponta permanecer vigilante e que continuará tentando descobrir com mais precisão as questões pendentes que são essenciais para revisar as estimativas. Por enquanto, com a impressão de que a queda do preço foi longe demais e está aparentemente desvinculada da revisão de baixa do lucro por ação, mantém recomendação <em>outperform </em>(desempenho acima da média, equivalente à compra) até avaliar as informações marginais, com base em sua estimativa de valor.</p><p><br>Por outro lado, o JPMorgan rebaixou a recomendação de <a href="https://www.infomoney.com.br/NTCO3">NTCO3</a> de <em>overweight </em>(exposição acima da média do mercado, equivalente à compra) para neutro, cortando o preço-alvo para dezembro de R$ 21 para R$ 11 após as surpresas negativas dos resultados do 4T24, que significativamente ficaram aquém das expectativas.</p><p>Os analistas do banco apontam que um &#8220;movimento tão selvagem&#8221; visto na sexta com queda de 30% das ações e raramente visto para uma empresa com um balanço patrimonial saudável os leva a reavaliar a sua tese e entender o que foi negligenciado, especialmente devido ao recente aumento do interesse nas ações.</p><p>&#8220;Reconhecemos que as reviravoltas e integrações são inerentemente não lineares e muitas vezes confusas, levando à volatilidade dos lucros. No entanto, as tendências foram positivas nas principais operações da América Latina, com indicações sugerindo melhorias contínuas&#8221;, apontam os analistas do JPMorgan.</p><p>Portanto, testemunhar um Ebitda ajustado abaixo de 30% das estimativas devido à margem bruta e despesas é frustrante, avaliam os analistas. Essa frustração é agravada pelo fato de que já estão excluídos eventos pontuais, que parecem cada vez mais recorrentes — encargos semelhantes foram observados no 2023 e 2024, com comentários indicando que eles devem permanecer elevados em 2025 também.</p><p>Para o JPMorgan, os catalisadores perdidos, juntamente com eventos pontuais recorrentes, minam a confiança de execução que está sendo estabelecida com o mercado. Isso levanta questões sobre tendências de melhoria de margem na América Latina e ajustes de resultados, ao mesmo tempo em que obscurece a visibilidade nos médio e longo prazos.</p><p>&#8220;No geral, a tese permanece um tanto inalterada, com uma potencial vaca leiteira emergindo da América Latina após a integração das operações da Avon LatAm na espinha dorsal da Natura (&#8220;Onda 2&#8243;) e potencial desinvestimento das operações da Avon International. Continuamos acreditando que o último ponto deva ser abordado em breve. No entanto, o negócio principal da América Latina, não exibindo uma triagem tão saudável quanto o esperado, dilui a tese de curto prazo de uma sólida vaca leiteira&#8221;, aponta a equipe de análise.</p><p>Além disso, conforme revisita seu modelo, o JPMorgan cortou a sua estimativa de lucro por ação ajustado em aproximadamente 30%, refletindo tendências de margem bruta mais suaves e despesas mais altas. &#8220;Dado isso, e vendo as ações sendo negociadas com um prêmio em relação a outros nomes do varejo da América Latina, particularmente no Brasil, juntamente com uma perspectiva de curto prazo mais turva com níveis de ruído elevados, rebaixamos a Natura&amp;Co para neutro, aguardando a confirmação de melhores tendências operacionais&#8221;, apontam os analistas do banco.</p><p>The post <a href="https://www.infomoney.com.br/mercados/natura-ntco3-apos-a-derrocada-de-30-o-que-o-mercado-projeta-para-as-acoes/">Natura (NTCO3): após a derrocada de 30%, o que o mercado projeta para as ações?</a> appeared first on <a href="https://www.infomoney.com.br">InfoMoney</a>.</p>
